五月色图 国泰君安期货：关税引爆阑珊交往，股指路在何方？

发布日期：2025-04-07 22:00    点击次数：161

五月色图

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　　张驰宁 投资规划号：Z0020302

　　国泰君安期货商场分析师

　　4月3日凌晨，好意思国公布了平等关税计谋的更多细节，全体历程超出商场预期，导致好多国度纷繁扬言进行反制，我国国务院关税税则委员会最初在4月4日秘书，自4月10日起，除已奉行的关税外，中国将对从好意思国入口的通盘商品征收34%的关税。

　　商场对于买卖箝制的担忧愈演愈烈，大师商场驱动交往阑珊风险。

　　用来臆想商场暴躁情感的要道野心VIX指数近期也迎来大涨，创下了2020年2月以来的最高数值，资金急不择途的情景激勉连合离场踩踏的惨状，大师金钱迎来至暗时刻：直快假期时代，纳斯达克指数、谈琼斯指数累计跌幅高达11.44%、9.26%，MSCI大师指数也创下2022年6月以来最大单日跌幅的获利。在本日亚洲商场开盘后，日经指数和香港恒生指数也纷繁迎来巨幅下落。

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　　对于国内而言，终了早间9点40分，在跳空低开小幅造反后，大A指数一样未能避免，驱动掉头向下，一举跌破客岁9月以来酿成的要道平台扶直位，进而向下寻找先前久久未能回补的第三个缺口位置。（2024年9月27日最高点3087.53近邻）

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　　股指期货一样连遭重挫，先前计价较多乐不雅预期的中证指数领跌盘面，大幅回吐先前溢价，K线傍边双方均酿成跳空白口，岛型回转形态构建完成，技巧上顶部形态走漏，结构剖释转弱。

　　对于将来股指的行情有以下几点需要缓和：

　　（1）关税计谋的动态变化

　　因为现时日历较关税最毕奏效时辰仍有一定缓冲，需要提防时代协商谈判的可能；另外，先前好意思方示意，如若其他国度进行袭击性反制，那么好意思方将辩论不绝加大关税征收的必要。辩论到2018年中好意思买卖战中也出现过类似场景，需要提防好意思方后期不绝加大制裁的可能。  

　　但同期，凭证国泰君安期货磋商所研报数据，估算的本轮关税最终累计值大略为71.3%傍边，商场中其他机构测算也基本在65%近邻，均照旧超出此前好意思总统竞选时代所声称的60%，因此关税方面，对我国不绝潜在加征的空间或有限。

　　（2）国内计谋的对冲

　　凭证国泰君安期货磋商所研报数据，咱们以中国60%+非中国20%参数测算，据静态GTAP模子测算，此轮关税影响或导致中国对好意思国出口将裁减45.6%，中国出口总和裁减12.3%，进一步导致中国实质GDP下降1.8%。况且从本年以来的国内金融数据不雅测，社融和通胀数据偏弱，在二季度，若是近似买卖压力赓续加大，则需要缓和内需端是否会有更强的计谋赐与对冲，来影响权利商场的说明。

　　终末，本轮买卖战情况较2018年更为复杂，连累的国度较多，事态进展具有极大不平气性，瞻望抓续时辰或较长，因此对于行情走势切勿掉以轻心，盲目抄底，提防合理诈骗期货期权等繁衍品器用对冲风险，调低仓位及风险鸿沟。

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